流媒体巨头Netflix已同意以720亿美元（约合5100亿元人民币）的价格收购华纳兄弟探索公司（Warner Bros Discovery）的电影和流媒体业务，这一里程碑式的交易预计将重塑全球娱乐产业的格局，并巩固Netflix在流媒体领域的领导地位。
Netflix斥资720亿美元收购华纳兄弟核心资产
这笔备受瞩目的交易于2025年12月5日（周五）正式对外宣布。根据协议，Netflix将以现金和股票的形式进行支付，总价值高达720亿美元（约540亿英镑），而包括公司债务在内的企业总价值约为827亿美元。每股华纳兄弟股票的价值被定为27.75美元。此项收购已获得Netflix和华纳兄弟董事会的一致批准，标志着好莱坞历史上最大规模的交易之一即将诞生。
此次收购的完成将有一个前置条件：华纳兄弟探索公司需要先将其流媒体和工作室部门从其全球网络部门中分拆出来，形成两家独立的上市公司。华纳兄弟的全球网络部门包括其有线电视频道，如美国有线电视新闻网（CNN），以及其体育品牌和在欧洲的免费电视频道。这一分拆预计将在明年（2026年）的7月至9月之间完成。Netflix对电影和流媒体业务的收购将在华纳兄弟完成分拆后进行。
Netflix联合首席执行官泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）表示，通过将华纳兄弟的影视内容库与Netflix的流媒体平台相结合，“我们可以为观众提供更多他们喜爱的内容，并帮助定义下一个世纪的故事讲述方式。”双方公司均认为，这项交易将使Netflix能够显著扩大其工作室制作能力，并加大对原创内容的投资。
华纳兄弟出售《哈利·波特》和《权力的游戏》等核心IP
华纳兄弟探索公司此次出售的资产包括其旗下众多享誉全球的电影和电视系列IP，例如深受观众喜爱的《哈利·波特》系列、《权力的游戏》以及DC宇宙的众多超级英雄电影。此外，其旗下的流媒体服务HBO Max也将并入Netflix的版图。这些资产的加入，无疑将极大地丰富Netflix的内容库，并吸引更广泛的全球用户。
华纳兄弟总裁兼首席执行官大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）表示，此次宣布“结合了世界上最伟大的两家故事讲述公司”。他强调：“通过与Netflix携手，我们将确保世界各地的人们在未来几代人中都能继续欣赏世界上最具共鸣的故事。”
此前，Netflix在与康卡斯特（Comcast）和派拉蒙影业（Paramount Skydance）等竞争对手的激烈竞标中脱颖而出，最终赢得了华纳兄弟的青睐。据了解，派拉蒙影业曾于去年10月提出收购包括华纳兄弟有线电视网络在内的整个公司，但这一提议被华纳兄弟拒绝，随后华纳兄弟决定将其电影和流媒体业务单独出售。
交易背后的战略考量与行业影响
对于Netflix而言，此次收购是其在全球流媒体市场竞争日益激烈背景下，寻求进一步扩张和巩固领导地位的关键一步。近年来，随着迪士尼+（Disney+）、亚马逊Prime Video以及华纳兄弟自身的HBO Max等平台的崛起，Netflix面临着巨大的内容成本压力和用户增长放缓的挑战。通过整合华纳兄弟的庞大内容库和制作能力，Netflix有望显著提升其原创内容的产出效率和质量，并减少对外部内容授权的依赖。
华纳兄弟探索公司在经历了多次合并和重组后，其财务状况一直备受关注。出售其核心电影和流媒体业务，可能是在寻求优化资产结构、减轻债务负担，并为剩余的全球网络部门（如CNN等）谋求更清晰的发展路径。通过与Netflix的合并，华纳兄弟的故事资产将能够触达更广泛的全球观众，这符合其确保内容持续影响力的战略目标。
分析师警告交易面临多重风险
尽管这笔交易前景广阔，但分析师们也普遍警告其可能面临的多重风险。
首先是监管风险。这笔巨额交易将使Netflix在流媒体和内容制作领域占据绝对主导地位，可能引发全球各地竞争监管机构的严格审查。分析师指出，反垄断机构可能会担忧市场集中度过高，从而阻碍交易的顺利完成或提出苛刻的附加条件。
其次是整合与执行风险。分析师们将此次交易描述为“未知水域”，因为以往大型媒体收购案中不乏执行不力的案例。Netflix需要高度关注收购后的整合工作，包括如何有效地融合两家公司的企业文化、技术平台、内容制作流程以及员工团队。如果整合不当，可能会导致效率低下、人才流失甚至内容产出受阻。
再者是财务风险。720亿美元的巨额交易无疑将给Netflix带来显著的财务压力和潜在的债务负担。尽管交易细节中包含股票支付，但现金部分如何融资、以及这笔交易对Netflix未来盈利能力和股价表现的影响，都将是市场关注的焦点。
最后是品牌与用户流失风险。HBO Max作为一个拥有独特品牌价值和忠实用户群的流媒体服务，其在交易完成后的命运尚不明朗。如果HBO Max品牌被完全淘汰，或者其内容在并入Netflix后未能得到妥善的整合和推广，可能会导致现有HBO Max用户的流失或品牌忠诚度的下降。Netflix需要在整合过程中，谨慎处理HBO Max的品牌遗产和用户体验，以避免不必要的损失。
此次交易的最终完成日期、监管机构批准的详细流程和预计时间表、Netflix如何为这笔巨额交易（特别是现金部分）融资的细节，以及交易完成后HBO Max品牌和其订阅用户的具体命运等信息，目前尚未完全披露。这些都将是未来一段时间内市场和媒体持续关注的焦点。
参考来源
- Netflix to buy Warner Bros film and streaming businesses for $72bn — BBC News（2025-12-05）：查看原文