好莱坞媒体行业的整合浪潮正掀起新的高潮。由亿万富翁埃里森家族支持的派拉蒙天空之舞（Paramount Skydance）公司，近日对华纳兄弟探索公司（Warner Bros Discovery, WBD）发起了敌意收购要约，直接向其股东提出每股30美元的全现金收购方案，旨在超越此前Netflix与WBD管理层达成的协议，全面掌控这家拥有HBO、CNN和“哈利·波特”等知名品牌的媒体巨头。
媒体巨头争夺战：派拉蒙对华纳兄弟探索公司发起敌意收购，挑战Netflix
这场围绕华纳兄弟探索公司（WBD）控制权的争夺战，凸显了在全球流媒体竞争日益激烈的背景下，传统媒体公司寻求规模化以应对挑战的迫切需求。WBD作为HBO、CNN、《乐一通》（Looney Tunes）和“哈利·波特”等一系列标志性品牌的拥有者，长期以来在流媒体冲击下承受着巨大压力，一直在寻求通过出售部分或全部业务来获得发展规模。
Netflix率先出击赢得WBD部分业务拍卖
数月前，华纳兄弟探索公司启动了对其部分核心资产的拍卖程序。据报道，Netflix在此次拍卖中脱颖而出，并于上周五（相对于2025年12月8日）被WBD宣布为赢家，与WBD管理层达成了一项协议。根据该协议，Netflix将收购WBD的工作室和流媒体网络，其中包括HBO等核心资产。
Netflix的方案对WBD的这部分业务（包括华纳兄弟影业、新线影业和HBO Max等品牌）估值约为830亿美元（含债务）。不同来源的说法略有差异，有报道称估值为830亿美元，另有报道则指出为827亿美元。Netflix提出的支付方式为每股23.25美元现金加上新公司的股权，总价值约为每股27.75美元。根据该方案，WBD的其他业务，如美国有线电视新闻网（CNN），将被剥离为一家独立的上市公司。
Netflix此举旨在进一步增强其电影和电视内容库，阻止潜在竞争对手获取WBD的优质内容，并巩固其作为全球流媒体行业最大参与者的地位。通过整合WBD的工作室和流媒体网络，Netflix有望在与迪士尼（Disney）等巨头的竞争中获得更强大的内容优势。
派拉蒙天空之舞发起敌意收购，直接面向股东
然而，就在Netflix的交易方案浮出水面后不久，由亿万富翁埃里森家族支持的派拉蒙天空之舞公司（Paramount Skydance）发起了强力反击。该公司首席执行官大卫·埃里森（David Ellison）领导的团队，在与WBD管理层接触数月未果后，决定采取敌意收购策略，直接向WBD的股东提出收购要约。
派拉蒙天空之舞提出的最新要约是在过去18小时内（相对于2025年12月8日14:57 UTC）提出的，其核心内容是每股30美元的全现金收购，对WBD整体估值达到1084亿美元。值得注意的是，美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的女婿贾里德·库什纳（Jared Kushner）也参与了派拉蒙天空之舞的财务合作。派拉蒙天空之舞表示，其全现金要约比Netflix的现金加股权方案能为股东提供更高的确定性。
派拉蒙天空之舞的目标是收购WBD的全部业务，包括其工作室、流媒体网络以及传统付费电视网络等所有资产。此举旨在通过整合双方资源，实现规模效应，从而在与Netflix和迪士尼等行业巨头的竞争中占据更有利位置。分析人士普遍认为，派拉蒙与WBD的合并具有战略意义，能够帮助合并后的公司获得与主要竞争对手抗衡的规模。
WBD管理层面临抉择，监管审查成关键
面对派拉蒙天空之舞的敌意收购要约，华纳兄弟探索公司表示将对该提议进行审查，但目前并未改变其对Netflix交易的建议。WBD预计将在10个工作日内对派拉蒙的要约做出回应。WBD管理层需要权衡两份要约的优劣，包括估值、支付结构、交易确定性以及潜在的监管风险，并最终向股东提出建议。
无论哪一方的收购方案最终能够推进，都预计将面临美国和欧洲竞争监管机构的严格审查。分析人士指出，Netflix的方案可能会引发市场对其在流媒体领域主导地位的担忧。而派拉蒙天空之舞的方案，由于涉及对WBD全部业务的收购，可能会引发监管机构对合并后公司在广告市场和地方电视分销领域（尤其是在体育和儿童网络方面）影响的审查。美国前总统特朗普也曾公开表示，Netflix收购WBD的交易“可能存在问题”，并暗示他将“参与”华纳兄弟合并的决定，这为交易增添了政治不确定性。
两项交易的完成日期预计都将在数月之后，期间充满变数。WBD股东将面临一个复杂的选择：是接受Netflix的方案，出售部分核心资产并剥离其他业务，还是支持派拉蒙天空之舞的全盘收购，以期获得更高的现金回报和更全面的整合。
好莱坞整合浪潮下的行业变局
这场激烈的收购战是好莱坞乃至全球媒体行业深刻变革的一个缩影。随着流媒体的崛起和传统电视业务的衰落，媒体公司正面临前所未有的压力，需要通过整合来扩大规模、优化成本结构、丰富内容库，以更好地在全球市场中竞争。无论是Netflix寻求巩固其流媒体霸主地位，还是派拉蒙天空之舞力图打造一个更具竞争力的全方位媒体集团，都反映了行业对“规模即力量”的共识。
此次收购战的结果，不仅将重塑WBD的未来，也将对整个媒体行业的竞争格局产生深远影响。它将决定哪些内容资产归属何方，哪些平台将获得更大的市场份额，以及消费者最终将通过哪些渠道获取娱乐内容。在监管机构、股东和各方利益的博弈下，这场好莱坞的“大片”才刚刚拉开序幕。
参考来源
- Why has Paramount launched a hostile bid for Warner Bros Discovery? — BBC News（2025-12-08）：查看原文
- Paramount launches rival bid for Warner Brothers Discovery — BBC News（2025-12-08）：查看原文